电池金属周报：供给趋紧预期加剧，钴锂价格继续保持强势

来源：CFC金属研究

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摘要

锂：锂精矿、碳酸锂、钴酸锂周环比+5.42％、+1.61％、+0.65％，锂价第三轮上涨进行中。矿端刚性短缺，中游冶炼厂商逐渐进入年底检修将导致供给进一步减少，叠加下游年底备货提前且行业持续景气，锂价上行确定性较大。

钴：钴精矿、电解钴、四氧化三钴、氧化钴周环比+3.59％、+5.11％、+0.37％、+1.52％，南非疫情爆发，钴价加速上行。南非疫情加剧钴原料供应短缺，叠加库存长期低位、海外报价持续提振等因素支撑，钴价或继续上行。

镍：镍豆周环比-1.97％，镍价弱势调整。矿端价格回暖、库存低位及供给紧缺对镍价存在支撑，但Omicron变异病毒引发对需求的担忧，宏观情绪整体偏空，预计镍价偏弱运行。

国外方面：截止2021年12月3日，COMEX锂结算价27.68美元/千克，周环比+5.86％。LME3个月钴期货结算价67050美元/吨，周环比+4.79％。LME3个月镍期货收盘价为20075美元/吨，周环比-2.24％。

国内方面：截止2021年12月3日，钴连三收盘价453元/公斤，周环比+3.72％，镍连三收盘价147850元/吨，周环比-1.40％。

结论：钴锂基本面持续向好，价格支撑强势；镍价宏观情绪整体偏空，偏弱运行。

热点追踪：限电政策、新能源汽车产销、电池行业涨价

正文

一、行情回顾

上周钴锂价格延续强势，镍价弱势调整。国内方面，截止2021年12月3日，钴连三收盘价453元/公斤，周环比+3.72％，镍连三收盘价147850元/吨，周环比-1.40％。国外方面，截止2021年12月3日，COMEX锂结算价27.68美元/千克，周环比+5.86％。LME3个月钴期货结算价67050美元/吨，周环比+4.79％。LME3个月镍期货收盘价为20075美元/吨，周环比-2.24％。

二、价格影响因素分析

1 产业面：新能源汽车产销再创新高，行业景气度不改

1.1锂电池价格

上周三元前驱体硫酸钴受钴盐带动上涨最为明显。截止2021年12月3日，三元前驱体523市场价133000元/吨，三元前驱体硫酸钴市场价99000元/吨，周环比0.61％和4.26％；三元前驱体硫酸锰9750元/吨，三元前驱体硫酸镍36500元/吨，价格持平。原料方面，上周钴盐价格继续上行、镍盐价格存在支撑，前驱体成本有所上行；供需方面，下游3C需求较弱叠加海外订单减少导致前驱体供给小幅过剩，抑制价格上行幅度。

上周部分三元材料价格小幅上行。截止2021年12月3日，三元材料811型市场价271500元/吨，三元材料6系常规622型市场价246000元/吨，三元材料5系动力型市场价233500元/吨，6系和5系价格周环比+0.25％和+0.35％。成本方面，上周部分三元前驱体价格上行、锂盐持续上涨，推高三元材料制造成本；供需方面，部分企业年底新增产能爬坡带动备货需求有所增长，但整体来说下游对价格接受度仍不高。

1.2下游需求

新能源汽车单月产销量逐渐逼近40万大关，新能源汽车产销再创历史新高。据中汽协数据显示，2021年10月国内新能源汽车产销分别达到了39.7万辆与38.3万辆，环比+12.46％与+7.28％，同比+317.89％与+139.38％，产销均维持上涨态势。2021年1-10月，新能源汽车产销分别达到255.8万辆和252.6万辆，同比增长1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料价格持续上涨并未降低新能源汽车的高景气度，随着车企年末冲量及政策扶持，预计后续产销仍存上行空间。

受下游动力强劲需求带动，动力电池产量再创新高。根据中国动力电池联盟公布的数据，2021年10月中国动力电池总产量达25.10Gwh，单月产量首次突破25Gwh大关并创历史新高，同比+154.6％，环比+8.4％，实现自今年2月以来的连续第8个月增长。其中三元电池产量9.2GWh，占动力电池总产量36.65％，环比-4.5％，同比+93.5％，相较于前几个月的增速而言，环比首次出现负增长；磷酸铁锂电池产量15.9Gwh，占动力电池总产量63.3％，同比+314.0％，环比+17.6％。1-10月磷酸铁锂累计产量在动力电池总累计产量中的占比持续走高，占动力电池总产量54.8％，与三元铁锂电池市场份额的差距逐渐拉大。

季节波动叠加上游原料大涨，装车量在连续第五个月正增长后首次迎来下跌。10月我国动力电池装车量15. 4GWh，同比+162.8％，环比-1.8％。其中三元电池共计装车7.0cwh，同比+104.3％，环比+13.5％；磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh，同比+249.5％，环比-11.6％。1-10月，我国动力电池装车量累计107.5Gwh，同比累计+168.1％。其中三元电池装车量累计54.1Gwh，占总装车量50.3％，同比累计+100.1％；磷酸铁锂电池装车量累计53.2GWh，占总装车量49.5％，同比累计+316.4％。由于气温下降等季节性因素，消费偏向转三元，叠加近期上游价格持续攀升，铁锂装机出现负增长。在车企降本需求的大背景下，中长期铁锂需求仍向好。

2、锂：春节备货叠加冶炼厂检修，供需趋紧预期致锂盐看涨情绪浓厚

2.1价格

上周锂精矿价格继续强势上涨，冶炼企业利润承压。截止2021年12月3日，6％-6.5％品位锂精矿进口平均价为1970美元/吨，周环比+5.42％。盐湖锂盐持续去库，矿端维持刚性短缺，上游惜售情绪明显，推动锂矿价格持续上涨，对锂价支撑较强。

中游锂盐方面，上周碳酸锂价格加速上行，氢氧化锂价格不变。截止2021年12月3日，国内碳酸锂和氢氧化锂现货价为194600元/吨和173000元/吨，碳酸锂周环比+1.61％，氢氧化锂价格不变。1）碳酸锂：供给方面，近期青海地区碳酸锂供应又稍有减量，其他地区主流厂商开工较为稳定，但总体来说市场供应趋紧；海外逐渐进入新年假期，港口船期或存延期情况；国内冶炼厂即将进行年底检修，海内外供应缺口或将进一步加大。需求方面，部分磷酸铁锂厂家备货情绪较为浓厚，随着铁锂企业新增产能持续释放，需求增量明显。总体来说，碳酸锂保持强劲态势，供需基本面紧张格局或进一步扩大，各大锂盐厂及头部下游企业纷纷抢占锂资源，看涨情绪浓厚，预计后期碳酸锂上行趋势仍在。2）氢氧化锂：需求采购逐渐恢复到8月高位水平，月底成交量有所增加；头部氢氧化锂冶炼厂对报价几乎无松动，主流高镍材料厂采购价格明显上行。

2.2产量和进出口

SMM数据显示，2021年9月中国碳酸锂产量约17900吨，环比-1.65％，同比+74.63％。

2.3锂制成品

截止2021年12月3日，磷酸铁锂现货价格89000元/吨，价格不变。原料方面，近期磷酸铁、正磷酸铁行情企稳，受碳酸锂延续强势上行，厂家拿货价格也随之上行，叠加年底终端放量、需求激增导致对原料库存消耗，磷酸铁锂制造成本有所上涨。供需方面，动力端需求有所增加、小动力储能需求持平，大部分新增产能早已被下游企业预定，呈现满产满销状态；下游电池厂商对高价货源接受度有所提升，价格传导比较顺利。

截止2021年12月3日，钴酸锂市场价390元/公斤，周环比+0.65％。成本方面，原料四氧化三钴、碳酸锂价格强势上行，成本保持上行趋势。需求方面，下游采购回暖，笔记本芯片供应恢复带动需求量有所增加，提升对钴酸锂等原料的采购需求，成交价进一步攀升。

3、钴：南非疫情引发钴原料供应短缺担忧加剧，钴价或仍未到顶

3.1价格

南非疫情影响钴矿运输，一定程度推动钴价上行。截止2021年12月3日，钴精矿到岸价为24.1美元/磅，周环比+3.59％。南非发现Omicron新型变异毒株，由于南非德班港是刚果（金）钴原料的主要运输港口，钴原料能否按时发货成为未知，叠加今年海运已对原料供给造成大幅减少，钴矿供给端不确定性增加，市场担忧情绪浓厚，一定程度推动钴价上行。

电解钴价格已涨至2018年11月以来历史高位。截止2021年12月3日，电解钴和钴粉市场价分别为451元/公斤和513.5元/千克，周环比+5.11％和+2.85％。库存方面，冶炼厂钴中间品库存保持低位，叠加能耗双控导致电钴厂商排产下调甚至停产，电钴库存持续去化，目前无锡社会库存以及企业自身现货库存均处低位。供给方面，冶炼厂开工率以及月产量降至三年来最低水平，预计后期电钴产量也不容乐观，电解钴供应紧张局面短期难以改变。需求方面，下游整体需求正在逐渐向好，航空航天、军工等需求回暖，刚性需求行业表现略好于动力电池行业；海外补库需求带动海外钴价不断提振，国内外价差拉大。若原料供应端短缺情况短期难以解决，电钴仍存一定上行空间。

钴盐及钴氧化物方面，上周硫酸钴、四氧化三钴价格均小幅上行。截止2021年12月3日，四氧化三钴市场价342.5元/公斤，氧化钴市场均价334元/公斤，周环比+0.37％、+1.52％。三元前驱体硫酸钴市场价99000元/吨，周环比+4.26％。1）硫酸钴：原料方面，原料成本持续走高，冶炼企业利润承压、挺价情绪强烈；供给方面，电解钴供给短缺导致硫酸钴企业生产受限，现货库存持续消耗；需求方面，下游企业存在备货需求，但对高价接受度较低，存在议价空间，成交情况较为清淡。2）四氧化三钴：原料端价格持续上扬叠加供给紧张，对四氧化三钴支撑较强；需求方面，近期成交与出货情况整体偏稳，3C市场以补货为主，下游钴酸锂企业询单增多。总体来说，成本端对钴盐及氧化物支撑较强。

3.2 产量和进出口

10月钴矿砂及其精矿进口数量累计值13487吨，环比+6.81％，同比-57.86％；钴及钴盐进口数量累计值0.02吨，环比+21.10％，同比-67.82％。

3.3库存

4、镍：变异病毒引发需求担忧，镍价弱势调整

4.1价格

Omicron变异病毒引发对需求的担忧，市场情绪谨慎，镍价弱势调整。截止2021年12月3日，镍豆（99.93％-99.94％）平均价148050元/吨，周环比-1.97％；电池级硫酸镍平均价36500元/吨，价格不变。成本方面，镍矿价格回暖带来成本端支撑，但镍生铁价格下滑显现不利因素；库存方面，LME镍库存持续下降已近11万吨，全球镍库存持续下滑对镍价仍有支撑；供给方面，印尼总统重申计划停止所有大宗商品原材料出口，或继续推深供给趋紧态势；需求方面，下游谨慎采购，需求表现一般，且新冠变异病毒带来需求端的担忧，宏观情绪整体偏空。预计后期镍价继续偏弱运行。

4.2 产量和进出口

据海关数据，国内10月镍矿砂及其精矿进口量4476.2万吨，环比-21.25％，同比-12.20％；镍铁进口量29.9吨，同比+15.26％。10月国内镍生铁产量3.07万吨，同比+12％；电解镍产量1.45万吨，同比+18.48％。

4.3库存

库存方面，Mysteel数据显示，截止2021年12月3日，国内13港口镍矿库存964.43万吨，周环比-2.82％。

5.市场表现

5.1国外市场

截止2021年12月3日，COMEX锂结算价27.68美元/千克，周环比+5.86％。LME3个月钴期货结算价67050美元/吨，周环比+4.79％。LME3个月镍期货收盘价为20075美元/吨，周环比-2.24％。

5.2 国内市场

截止2021年12月3日，钴连三收盘价453元/公斤，周环比+3.72％，镍连三收盘价147850元/吨，周环比-1.40％。

三、结论

上周钴锂价格延续强势，镍价弱势调整。矿端紧缺对钴锂价格支撑强势，疫情影响下供需基本面紧张格局或进一步扩大，钴锂价格或仍未见顶。供给和库存方面均对镍价存在支撑，但新冠变异病毒引发需求担忧，宏观情绪整体偏空，预计后期镍价继续偏弱运行。

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